Дорогая иена вызовет очередной экономический кризис

Дело в том, что многие игроки, пока преимущественно спекулянты, готовятся к тому, что в ближайшее время промышленным предприятиям, страховым компаниям и другим институтам придется массово возвращать из-за рубежа средства в Японию для покрытия огромных расходов...

Чем грозят подобные процессы на валютном рынке мировой экономике?

Следует отметить, что с конца прошлого века Япония является одним из ключевых поставщиков капитала на мировой финансовый рынок. Учитывая высокую норму сбережения у населения, огромные резервы у промышленных корпораций, пенсионных и страховых институтов последние двадцать лет Япония активно вкладывала в зарубежные активы. Так, на конец 2010 года объем японских портфельных инвестиций в иностранные активы достигал $3,2 трлн долларов, чистая внешняя инвестиционная позиция по портфельным инвестициям достигает $1,5 долларов. Эти цифры свидетельствуют о том, что Япония является не только одним из крупнейших экспортеров высокотехнологичной продукции (автомобилей, электроники и т.д.), но и ключевым нетто-экспортером капитала в мире.

 

Для окончательного осознания роли внешних инвестиций в японской экономике достаточно взглянуть на платежный баланс страны, откуда следует, что инвестиционные доходы вдвое превышают поступления от экспорта, таким образом "торговля капиталом" является для Японии даже более крупным сектором экономики, чем промышленность. Теперь вернемся, к недавней катастрофе, унесшей жизни тысячи людей и приведшей к многомиллиардным убыткам.

 

Трудно точно предсказать, как это ужасающее событие скажется на японской экономике, но это одно понятно уже сейчас – японским компаниям и населению потребуется огромное количество финансовых ресурсов для восстановления. Страховые компании будут вынуждены аккумулировать гигантские объемы средств для выплат пострадавшим (страхование жизни и здоровья, страховка от землетрясений, потери работы и т.п.), предприятия также вынуждены будут искать средства для восстановления производства, в конце концов деньги нужны будут и обычным гражданам для удовлетворения первичных нужд (еда, новое жилье).

 

Откуда японцы могут взять средства?

Ответ на поверхности - "разбить копилку", объемом в несколько триллионов долларов, хранящихся в иностранных облигациях, акциях и депозитах. Это и есть та самая репатриация капитала. В ближайшие месяцы японские компании могут массово начать выводить средства из иностранных активов для покрытия собственных нужд, отсюда и спекулятивные ожидания роста иены, ведь вернувшиеся из-за рубежа доллары, евро нужно конвертировать в иены, а значит, спрос на последние резко возрастет.

 

Таким образом, после двух десятков лет на протяжении которых Япония спонсировала мировые рынки, ситуация резко меняется, и "самураи" начинают возвращать свои деньги. Фактически закрывается аукцион невиданной щедрости, во многом способствовавший уверенному росту мировых финансовых рынков в конце 90-х – начале "нулевых" годов. Возможный уход японского капитала с рынков без преувеличения может быть крайне губительным событием для мировой экономики, поскольку предполагает массовое падение цен на активы во всех сегментах глобального рынка. Несмотря на гигантские объемы мировой финансовой системы, вывод триллионных сумм не может пройти безболезненно. Тысячи торговых стратегий и схем, построенных на дешевом японском фондировании, будут разрушены, многомиллиардные убытки понесут приверженцы стратегии "yen carry trade", когда финансовые институты занимали йены под околонулевые ставки. Японская репатриация по нашему мнению станет спусковым крючком для новой волны глобального экономического кризиса.