Взлет франка представляет опасность для экономики Швейцарии

Не­ко­то­рые обо­зре­ва­те­ли рын­ка уже окре­сти­ли швей­цар­ский франк «но­вой дойч­мар­кой» в честь ста­рой не­мец­кой ва­лю­ты, ко­то­рая в бы­лые вре­ме­на поль­зо­ва­лась у ин­ве­сто­ров ре­пу­та­ци­ей лю­би­мой ти­хой га­ва­ни. Од­на­ко в но­ми­наль­ном вы­ра­же­нии ВВП Швей­ца­рии в 2009 г. со­ста­вил лишь 494 млрд долл - кап­лю в мо­ре по срав­не­нию с эко­но­ми­кой Гер­ма­нии объ­е­мом 3,4 трлн долл.

Кро­ме то­го, срав­ни­тель­но бо­лее мел­кий ры­нок Швей­ца­рии за­труд­ня­ет по­пыт­ки Швей­цар­ско­го на­цио­наль­но­го бан­ка обуз­дать франк, до­стиг­ший ре­корд­ных зна­че­ний про­тив ев­ро, ва­лю­ты круп­ней­ше­го тор­го­во­го парт­не­ра стра­ны. Ин­ве­сто­ры от­вер­ну­лись от еди­ной ев­ро­пей­ской ва­лю­ты, как толь­ко 16 стан ва­лют­но­го со­ю­за по­тряс­ла че­ре­да су­ве­рен­ных кре­дит­ный кри­зи­сов.

«Чтобы ва­лю­та ста­ла ти­хой га­ва­нью, нуж­на круп­ная эко­но­ми­ка - от­ме­ча­ет про­фес­сор финан­сов биз­нес-шко­лы IMD в Ло­занне Ар­ту­ро Брис. Та­ким об­ра­зом, «франк не за­щи­тит от гло­баль­но­го шо­ка. Ры­нок до­ста­точ­но лик­ви­ден, но не­до­ста­точ­но ди­вер­си­фи­ци­ро­ван».

Меж­ду тем, за взле­том фран­ка, в ос­нов­ном, сто­ит же­сто­кая дей­стви­тель­ность. В ре­зуль­та­те финан­со­во­го кри­зи­са боль­шин­ство стран-чле­нов боль­шой се­мер­ки ока­за­лись в дол­гах, ко­то­рые про­дол­жа­ют рас­ти, их эко­но­ми­ки за­ко­сте­не­ли, и в бюд­же­те об­ра­зо­ва­лась ды­ра. Та­ким об­ра­зом, не­мно­го оста­лось ва­лют, ко­то­рые смог­ли бы при­влечь ин­ве­сто­ров сво­ей на­деж­но­стью.

«На се­го­дняш­ний день не су­ще­ству­ет до­стой­ной ре­зерв­ной ва­лю­ты. И у ев­ро, и у дол­ла­ра, и у фун­та, и у йе­ны есть свои ске­ле­ты в шка­фу», - утвер­жда­ет Брюс Кра­стинг, быв­ший хедж-фон­до­вый ме­не­джер и терй­дер с Уо­лл-Стрит, ныне ана­ли­тик по гло­баль­ным рын­кам. - «Ми­ро­вые ва­лют­ные ре­зер­вы ис­чис­ля­ют­ся трил­ли­о­на­ми, но на­деж­но­сти нет ни­где».

От­сю­да и труд­но­сти у Швей­цар­ско­го на­цио­наль­но­го бан­ка. С мар­та 2009 г. ШНБ пе­ри­о­ди­че­ски про­да­вал Швей­цар­скую ва­лю­ту, чтобы вос­пре­пят­ство­вать ее укреп­ле­нию. Но это про­ис­хо­ди­ло в пе­ри­од ослаб­ле­ния эко­но­ми­че­ско­го ро­ста стра­ны, ко­гда по­ли­ти­ки вы­ска­зы­ва­ли опа­се­ния по по­во­ду устой­чи­во­го па­де­ния цен.

Пе­ча­тая фран­ки и про­да­вая их про­тив ев­ро и дол­ла­ра, ШНБ эф­фек­тив­но уве­ли­чил соб­ствен­ные ва­лют­ные ре­зер­вы до 212 млрд фран­ков (223 млрд долл) к но­яб­рю 2010. На ко­нец 2008 г. их объ­ем со­став­лял 50 млрд фран­ков. По­сколь­ку Цен­тро­банк ак­тив­но ску­пал ев­ро, те­перь у не­го есть опас­ность по­не­сти се­рьез­ные убыт­ки.

173-мил­ли­ард­ный экс­порт­ный сек­тор Швей­ца­рии мо­жет се­рьез­но по­стра­дать от силь­но­го фран­ка. Со­глас­но ста­ти­сти­ке Госде­пар­та­мен­та, на кон­ти­нен­таль­ную Ев­ро­пу при­хо­дит­ся око­ло 60% швей­цар­ско­го экс­пор­та и при­мер­но 80% - им­пор­та. В свя­зи с укреп­ле­ни­ем фран­ка эко­но­ми­сты бы­ли вы­нуж­де­ны пе­ре­смот­реть про­гноз по ро­сту эко­но­ми­ки в сто­ро­ну по­ни­же­ния. Он со­кра­тил­ся с ком­форт­ных 2% до 1,5%.

При­ток ин­ве­сти­ци­он­но­го ка­пи­та­ла в тихую га­вань Швей­ца­рии со­про­вож­да­ет­ся лю­бо­пыт­ным ро­стом цен на сы­рье и дру­гие рис­ко­ван­ные ак­ти­вы. Так, в сре­ду, ин­дек­сы Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и Nasdaq до­стиг­ли мак­си­му­мов при­мер­но по­след­них двух лет. Это озна­ча­ет рас­ту­щую го­тов­ность ин­ве­сто­ров к рис­ку.

Взлет мел­ких ва­лют, цен на сы­рье и цен­ные ме­тал­лы, ве­ро­ят­но, уси­лит эф­фект от про­ти­во­ре­чи­вой эко­но­ми­че­ской по­ли­ти­ки ФРС.

Тео­ре­ти­че­ски, 600-мил­ли­ард­ная про­грам­ма ко­ли­че­ствен­но­го смяг­че­ния в США долж­на по су­ти осла­бить по­зи­ции дол­ла­ра. По сло­вам не­ко­то­рых обо­зре­ва­те­лей, ин­ве­сто­ры от­во­ра­чи­ва­ют­ся от дол­ла­ра, учи­ты­вая пер­спек­ти­вы ро­ста дол­ла­ро­вой мас­сы в об­ра­ще­нии, и на­чи­на­ют рас­хва­ты­вать швей­цар­ские фран­ки, «твер­дые ак­ти­вы» в ви­де зо­ло­та и дру­гих цен­ных ме­тал­лов. Зо­ло­то, се­реб­ро и медь зна­чи­тель­но по­до­ро­жа­ли, по­сле то­го, как в но­яб­ре ФРС объ­яви­ла о сво­ем на­ме­ре­нии ску­пать об­ли­га­ции с це­лью под­стег­нуть ин­фля­цию.

Про­грам­ма ФРС по ко­ли­че­ствен­но­му смяг­че­нию, «ско­рее все­го, не­мно­го осла­бит дол­лар», счи­та­ет один аме­ри­кан­ский управ­ля­ю­щий ак­ти­ва­ми, ко­то­рый пред­по­чел остать­ся не­на­зван­ным, до­бав­ляя, что по­зи­ции дол­ла­ра мог­ли бы быть проч­нее, ес­ли бы не рост лик­вид­но­сти, вслед­ствие че­го воз­ни­ка­ет не­об­хо­ди­мость ре­гу­ли­ро­вать ва­лют­ный курс та­ких ва­лют, как швей­цар­ский франк.

Ана­ли­ти­ков так­же вол­ну­ет при­ро­да по­то­ков ин­ве­сти­ци­он­но­го ка­пи­та­ла в Швей­ца­рию. От­сут­ствие глу­бо­ких ди­вер­си­фи­ци­ро­ван­ных рын­ков ак­ти­вов озна­ча­ет, что «при­ток ка­пи­та­ла во внут­рен­нюю эко­но­ми­ку бу­дет не­вы­сок. Это бег­лый ка­пи­тал и быст­рые день­ги», - го­во­рит Кра­стинг.