|
На биржах Европы в лидерах снижения оказались акции банков |
 |
 |
 |
 Торги на фондовых площадках Европы в пятницу, 18 декабря, начались повышением ведущих индексов. Улучшению настроений игроков способствовали позитивные данные макроэкономической статистики, а также корпоративные новости. Однако ближе к закрытию европейские акции стали стремительно дешеветь, что привело ведущие фондовые индексы в негативную зону. По всей видимости, часть инвесторов решила продать акции и уйти на выходные без бумаг. В результате французский индекс CAC 40 по итогам дня снизился на 0,95% и достиг уровня 3794,44 пункта, германский DAX - на 0,23%, до 5831,21 пункта, британский FTSE 100 - на 0,4%, до 5196,81 пункта. Объемы торгов существенно снизились. В лидерах снижения второй день подряд оставались бумаги финансового сектора. Инвесторы начали избавляться от них после сообщения ФРС о том, что срок действия большинства чрезвычайных кредитных программ истечет 1 февраля 2010г., как и было заявлено ранее, в связи с "улучшениями в функционировании финансовых рынков". Свою роль сыграли также ожидания вступления в силу более жестких требований к капиталу банков. Однако основным поводом для снижения стала публикация ЕЦБ "Обзора финансовой стабильности". Банковский сектор зоны обращения единой европейской валюты до конца 2010г. может списать дополнительно 187 млрд евро по проблемным активам, говорится в обзоре. ЕЦБ повысил прогноз по совокупным списаниям банков еврозоны за период 2007-2010гг. на 13% - до 553 млрд евро. Предыдущая оценка ЕЦБ (в июне с.г.) предполагала, что общие списания банков в еврозоне к концу будущего года составят 488 млрд евро. В результате бумаги Barclays упали на 3,50%, Lloyds Banking Group - на 4,70%, Deutsche Bank - на 1.98%, Commerzbank AG - на 2,55%, BNP Paribas - на 1,38%, Societe Generale - на 2,53%. |
|
ГК "Форекс Клуб": евро/доллар попытается закрепиться выше 1,4750 |
|
|
|
 Не успели участники рынка оправиться от известий из Дубая, как сюрприз преподнёс другой арабский эмират. В частности, власти эмирата Абу-Даби оказали финансовую помощь государственному фонду Dubai World в размере 10 млрд. долларов, что несколько успокоило инвесторов, которые явно не ожидали просьбы о реструктуризации долга дубайским фондом. В свою очередь, новость об относительной стабилизации всколыхнула фондовые рынки, что определённо сыграло против американской валюты. Очередные комментарии представителей FOMC также поспособствовали массовым продажам доллара, подмочив его репутацию как валюты-убежища. Вдобавок, эксперты вновь выразили мнение о том, что чрезвычайно низкий уровень процентных ставок в США сохранится ещё в течение долгого времени, отмечают аналитики ГК "Форекс Клуб" в обзоре, поступившем в ИА "РосФинКом" 15 декабря. Таким образом, евро, поймав позитивную волну, поднялся с отметки 1,4597, зафиксированного вскоре после открытия с выходных, до максимума дня 1,4684. Однако откат от достигнутого уровня также оказался весьма резким: курс EUR/USD опустился в район 1,4620, откуда начал постепенное восхождение к 1,4650. Схожий сценарий наблюдался и в отношениях доллара с фунтом стерлингов. Открывшись снижением, британская валюта определённо почувствовала себя лучше после объявления информации из Абу-Даби: рывок вверх составил около 130 пунктов, а максимум дня составил 1,6324. Коррекция вниз оказалась не из лёгких и отбросила курс GBP в район 1,6220, ставший отправной точкой для дальнейшего штурма 1,6300. Швейцарский франк отреагировал более спокойно и с уровня 1,0360 постепенно оттеснил своего противника к максимуму 1,0293, закрепившись после отката в районе 1,0320. |
|
Надежды на Федрезерв США: обзор рынка драгоценных металлов |
|
|
|
 Цены на драгоценные металлы снижаются 15 декабря на фоне укрепления доллара. Рынок опасается заявлений Федрезерва США об ужесточении монетарной политики в ближайшем будущем. По итогам торгов 14 декабря в Нью-Йорке, февральский контракт на поставку золота подорожал на $3,90 до $1123,80 за тройскую унцию. Диапазон колебаний котировок составил $1111,70 - $1128,90. Мартовский контракт на поставку серебра взлетел на $0,250, или 1,46%, до $17,34 за тройскую унцию. Диапазон колебаний котировок составил $17,0950 - $17,4050. Январский контракт на поставку платины вырос на $24,30, или 1,71%, до $1447,0 за тройскую унцию, а мартовский контракт на поставку палладия подорожал на $6,15 до $368,30 за тройскую унцию. Вечерний фиксинг в Лондоне составил: $1123,75 за унцию золота, $1436 за унцию платины и $364,50 за унцию палладия. Торги в первый день недели проходили на фоне успокоения рынков относительно рисков государственных дефолтов. Эмират Абу-даби предоставил кредитную линию жизни эмирату Дубаи на сумму $10 млрд., что позволило решить проблему со срочными выплатами по обязательствам государственных корпораций. Это сняло напряженность с рынка и позволило вновь активизировать использование арбитража доллара. Соответственно увеличились инвестиции в драгоценные металлы, которые находятся под пристальным вниманием спекулянтов. |
|
Сколько денег нужно для банковского бизнеса |
|
|
|
 Если отечественное банковское сообщество учтет международные уроки, ему легче будет противостоять неадекватным требованиям регуляторов. На неделе мне довелось участвовать на канале НТВ в теледебатах с Гарегином Тосуняном, Президентом «Ассоциации российских банков». Тема дискуссии была посвящена желанию министра финансов Алексея Кудрина увеличить минимальный собственный капитал банков до 1 млрд руб. Я всегда осторожно отношусь к любым спонтанным инициативам, особенно с количественными ограничениями неизвестного происхождения. Однако редактор программы «Средний класс» попросила меня выступить в качестве оппонента предводителю банков. У Гарегина Тосуняна в качестве публичного деятеля есть множество достоинств — харизма, ораторское мастерство, воля к победе, образное мышление, вера в свое дело и пр. Время от времени мне доводится содействовать аналитическому департаменту Ассоциации и участвовать в общественных мероприятиях. Как правило, в открытых дебатах Гарегин Тосунян склонен допускать два промаха. Во-первых, говорить много и долго, хотя это не то же самое, что выступать убедительно и по делу. Во-вторых, большинство доводов главы АРБ основано на бытовых образных ассоциациях и эмоциональных аргументах (которые всегда проигрывают экономической логике). В основе прошедших дебатов лежит попытка сравнить российские требования к минимальному собственному капиталу банков с мировой практикой. К сожалению, исследований на тему, как определяется адекватная планка по капиталу, совсем немного (точнее, однозначного ответа на сей вопрос я так и не нашел). Засучив рукава, в течение двух недель до теледебатов мы штудировали отчеты финансовых регуляторов, чтобы составить картину международной практики регулирования капитала банков. С полученными выводами хотелось бы ознакомить читателей. Зарубежный опыт говорит как в пользу, так и против позиции банковской ассоциации, которая неизменно выступает за сохранение минимальных требований. |
 Власти США подтвердили свое намерение спасать экономику в условиях кризиса с помощью борьбы с импортом из Китая. Министерство торговли заявило, что оно решило ввести антидемпинговые пошлины на ввоз китайских труб, используемых в нефтеперерабатывающей промышленности, размер пошлин составит от 10,36 до 15,78%. Поводом для введения пошлин стали жалобы американских профсоюзов, объединяющих производителей труб, которые указали, что с 2006 по 2008 год импорт таких труб из Китая увеличился на 203% и достиг $2,6 млрд во многом за счет того, что китайские экспортеры прибегают к нечестной конкуренции. Министерство пришло к выводу, что демпинг действительно имеет место и вредит американской экономике. Американским таможенным чиновникам уже сейчас поручено требовать от фирм, занимающихся ввозом китайских нефтяных труб, депозит на сумму антидемпинговой пошлины — эта сумма будет изъята в доход бюджета после того, как 7 января будущего года американская комиссия по международной торговле окончательно утвердит решение о правомочности антидемпинговых мер в данном случае. Более того, министерство торговли уже заявило, что расследовало импорт других видов китайских стальных труб, в нефтеперерабатывающей промышленности не применяемых, и обнаружило случаи, когда они продаются всего за половину нормальной цены, существующей на американском рынке,— министерство дало понять, что в марте будущего года может быть принято решение о взимании антидемпинговой пошлины в 99% от стоимости таких импортируемых труб. Американский профсоюз работников сталеплавильной промышленности категорически приветствовал действия властей США, указав, в частности, что "это давно назревшая мера, дающая понять тысячам уволенных рабочих Америки, что правила справедливой международной торговли надежно защищены". |
|
Ипотека остается серьезным риском для балансов банков США |
|
|
|
 Рынок ипотечного кредитования США, с которого, по большому счету, и начался нынешний финансовый кризис, может служить индикатором будущего восстановления. Однако судя по выходящей статистике, дела в сегменте ипотечного кредитования пока обстоят не совсем хорошо.
Накануне в США вышли данные об объеме просроченных платежей по ипотечным кредитам от Mortgage Banking Association (mortgage delinquencies). Аналитики ИК "Арбат Капитал" отмечают, что после некоторого замедления во II квартале 2009г. рост показателя вновь ускорился. Увеличение составило 40 б.п., и на данный момент общий уровень просрочки в сегменте ипотеки составляет 9,64% (во II квартале рост составил лишь 12 б.п.).
Аналитики ИК "Арбат Капитал" оценивают данную новость как весьма негативную для американского банковского сектора, поскольку ипотека по-прежнему представляет серьезный риск как для балансов банков, так и для всей экономики. В некоторых штатах доля сегмента недвижимости (строительство, ипотека, услуги различных брокеров по недвижимости и т.д.) составляются 20-25% валового регионального продукта (данные за 2007г.). И если рост потерь права выкупа по закладной может быть не столь негативным фактором (хотя этот вопрос дискуссионный), то ситуация с ростом просрочек является опережающим индикатором того, что этот рынок еще долгое время будет оказывать существенное негативное влияние на экономику.
"Отчетность банков также свидетельствует о том, что просрочка в сегменте ипотечных кредитов продолжает представлять серьезный риск для экономики: просрочка 30-89 дней в III квартале вновь выросла после снижения во II квартале. Основным фактором такого положения вещей выступает рынок труда. Безработица растет (другие факторы дефолта по ипотеке - LTV, стоимость обслуживания долга и т. д. - в последнее время демонстрируют позитивную динамику), лишая возможности все большее число заемщиков осуществлять выплаты по кредитам, несмотря на различные планы помощи правительства США", - указывают специалисты ИК "Арбат Капитал". |
|
Экономисты оценивают шансы возникновения очередного "пузыря" на рынках как 1:3 |
|
|
|
|
Сырьевые рынки, а также рынки emerging markets являются наиболее вероятными претендентами на появление новых "пузырей", свидетельствуют результаты очередного опроса The Wall Street Journal.
Между тем вероятность их возникновения в ближайшие 2 года оценивается рынком как 1:3.
"Подъем стоимости активов с минимальных уровней не говорит о назревании "пузыря", - отмечает Аллен Синай из Decision Economics. - Цены активов, недвижимости и акций резко упали, и возврат к нормальным уровням потребует значительного прироста стоимости".
По мнению 20 опрошенных экспертов, наиболее значительным является риск образования "пузыря" на сырьевых рынках. 24 аналитика считают максимальным риск для рынков стран с развивающейся экономикой: 13 - для фондовых рынков emerging markets и 11 - для рынка недвижимости emerging markets.
Менее пяти экспертов выразило мнение о том, что рынок US Treasuries, или рынок высокодоходных облигаций, или рынок акций США являются наиболее вероятными кандидатами на образование "пузырей".
|
|
 Азиатские экономики должны относиться к их денежно-кредитной и валютной политике особо тщательно, чтобы избежать развязывания волны потенциально дестабилизирующей инфляции, заявил в пятницу президент Всемирного банка Роберт Зеллик.
«США и европейские страны, которые едва начинают восстанавливаться от глобального кризиса, находятся в меньшей степени инфляционного риска, но в Азии массовые вливания ликвидности на региональных рынках может подтолкнуть цены на активы до опасно высоких значений», - цитирует Associated Press заявление Зеллика на конференции экономических министров стран, входящих в организацию Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС).
Президент ВБ отметил, что азиатские центральные банки, которые обычно ловят сигналы от Федеральной резервной системы США, могут вдвойне пострадать, поднимая процентные ставки для борьбы с инфляцией, потому что, скорее всего, это приведет к росту их валют, что ослабит экспортный потенциал и приведет к падению конкурентоспособности их промышленности.
|
|
