Год с момента дубайского кредитного кризиса

Как бы американские инвесторы выучили географию, если бы Господь не посылал им кризисы суверенных долгов, шутят в определенных кругах. Но как и во всех шутках, в этом есть доля правды, пишет Dow Jones Newswires.

И правда, сколько американских инвесторов смогли бы найти на карте Дубаи, если бы год назад там не разразился кризис? А те немногие, кто знали, где его искать, подозревали ли о том, что финансовая беда, постигшая доселе никому не известную компанию под названием Dubai World, вскоре доберется до Греции и других европейский стран, и поставит под угрозу европейский монетарный союз и финансовые рынки в целом?

Но вот что по-настоящему любопытно: если бы в ноябре прошлого года вы знали, что текущий год припас для нас серию суверенных кредитных кризисов, кто бы мог предположить, что индекс Dow Jones Industrial Average за последующие 12 месяцев наберет около тысячи пунктов?

И тем не менее, именно к этому выводу мы бы пришли год назад, если бы потрудились изучить, как фондовые рынки реагировали на предыдущие суверенные кредитные кризисы.

Рассмотрим четыре крупных суверенных кредитных кризиса, случившихся за последние два десятилетия до ноября прошлого года. Спустя 12 месяцев после начала каждого из них, американских фондовый рынок вырастал на 17%. Вот они:

- девальвация песо в Мексике и связанный с эти событием кризис декабря 1994 г.

- так называемая «азиатская чума», поразившая регион летом 1997 г., когда в результате суверенного кредитного кризиса Таиланд испытал набег на свою валюту, а вслед за ним и другие азиатские страны.

- девальвация рубля в России в августе 1998 г., которая привела (помимо прочего) к банкротству компании Long-Term Capital Management.

- аргентинский кредитный и валютный кризис, начавшийся в ноябре-декабре 2001 г.

Нельзя сказать, что суверенные кредитные кризисы не заслуживают серьезного внимания, или что пострадавшим от них странам довольно легко восстановиться.

Но фондовый рынок смотрит на несколько шагов вперед. В то время, как информация о кредитном кризисе появляется в новостях, вероятнее всего, его долгосрочные последствия уже заложены в стоимость акций, по крайней мере, в большинство из них. Таким образом, дальнейшее направление движения рынка относительно мало связано с развитием кризиса и его последствиями.

По сути, поведение фондового рынка в период последнего суверенного кредитного кризиса как раз соответствует результатам исследования компании Ned Davis Research, которая провела анализ 28 крупнейших геополитических кризисов за период с 1940 г. по 1998 г. Спустя полгода после начала этих кризисов, говорится в исследовании, рост фондовых рынков составлял 4,5% относительно докризисных показателей, и 12,5% относительно минимальных отметок, до которых рынок опускался в момент начала кризисов.