В рамках семинаров для инвесторов на тему "Кредитоспособность корпоративных эмитентов России/СНГ", которые прошли недавно в Париже, Лондоне и Франкфурте-на-Майне, аналитики международного рейтингового агентства Fitch Ratings по данному сектору дали комментарии по целому ряду вопросов от инвесторов. Ключевые сферы дискуссии включали перспективы роста в секторе и сложности для различных отраслей экономики в регионе, а также прогнозы по их кредитоспособности, говорится в сообщении Fitch.
Агентство Fitch понизило рейтинг Испании по долгосрочным обязательствам в иностранной и местной валютах с ААА до АА+. Прогноз — «стабильный». «Снижение отражает оценку Fitch перспектив роста экономики страны, темпы которого существенно замедлятся в среднесрочной перспективе», — говорится в сообщении агентства. Высший рейтинг у Испании был с 2003 г. Крупнейший американский пенсионный фонд — калифорнийский CalPERS начнет судебное разбирательство с тремя ведущими международными рейтинговыми агентствами Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch. Соответствующее постановление, разрешающее дать ход иску CalPERS, вынес окружной апелляционный суд Сан-Франциско, отклонив прошение ответчиков о прекращении разбирательства. Сегодня Fitch Ratings заявило, что некоторые сегменты структурного финансирования в регионе Европа, Ближний Восток и Африка начинают испытывать благоприятное воздействие сдержанного восстановления глобальной экономики.
В то же время в последнем квартальном отчете Fitch, в котором дается прогноз по сектору структурного финансирования в регионе Европа, Ближний Восток и Африка, также указывается, что, несмотря на тенденцию к улучшению, остаются некоторые исключения. Международное рейтинговое агентство Fitch понизило суверенный рейтинг Греции на две ступени — с «ВВВ+» до «ВВВ-» с «негативным» прогнозом, отметив при этом усиливающиеся опасения по поводу способности правительства справиться с долговой нагрузкой, сообщает агентство France Presse со ссылкой на отчет агентства.
Fitch отмечает, что Афинам, вероятно, придется прибегнуть к сторонней помощи, однако условия ее предоставления со стороны Евросоюза и Международного валютного фонда еще предстоит определить.
Источник: banki.ru Fitch Ratings заявило, что не следует недооценивать сохраняющиеся риски для рейтингов компаний на развивающихся рынках Европы, Ближнего Востока и Африки. Хотя такой сценарий не является центральным в прогнозах Fitch, в случае повторного витка рецессии или даже стагнации на развивающихся рынках возможно негативное влияние на рейтинги эмитентов корпоративного сектора стран с развивающейся экономикой, говорится в сообщении, поступившем в ИА "РосФинКом". По оценке международного рейтингового агентства Fitch Ratings, количество понижений рейтингов банков в мире за последний квартал сократилось более чем вдвое: с 94 во втором до 41 - в третьем. При этом украинские банки пока дают поводы для снижений. По данным Fitch, к концу первого полугодия доля проблемных кредитов достигла 34%, а к концу года этот показатель может вырасти до 40%. 23.10.2008
Подробнее... (перевод с английского языка) Fitch Ratings-Лондон/Париж/Нью-Йорк/Гонконг-23 октября 2008 г. Сегодня Fitch Ratings заявило, что за прошедший год произошло увеличение числа негативных рейтинговых действий агентства, и эта тенденция усилилась в 3 квартале 2008 г. Fitch полагает, что нестабильная операционная среда и неопределенность прогноза по глобальной экономике могут продолжить оказывать влияние на кредитоспособность банков. В то же время Fitch отмечает, что меры поддержки со стороны многих правительств стран с развитой экономикой должны сохранить уровни поддержки долгосрочных рейтингов дефолтов эмитента ("РДЭ") относительно высокими. Это должно ограничить количество понижений долгосрочных РДЭ банков в таких странах. В течение 3 квартала 2008 г. произошло усиление тенденции негативных рейтинговых действий: число негативных рейтинговых действий почти в четыре раза превзошло число позитивных действий. Кроме того, количество "Негативных" прогнозов почти в два раза превышало количество "Позитивных" прогнозов, присвоенных по долгосрочным рейтингам банков на конец сентября 2008 г. Таковы некоторые основные выводы, которые Fitch делает в своем последнем квартальном отчете "Глобальные тенденции банковских рейтингов" ("Global Bank Rating Trends"). Международный и национальный рейтинги
Рейтинги индивидуальных эмитентов или коммерческих банков могут находиться на том же уровне, что и рейтинг национального правительства, а могут быть и ниже. Как бы там ни было, рейтинг национального правительства является своего рода ориентиром, с учетом которого определяются рейтинги всех других эмитентов, действующих в пределах его юрисдикции.
Чтобы не быть обманутыми, большинство стран или юридических лиц обращаются в специализированные агентства, работающие на этом рынке давно и обладающие репутацией незаинтересованной в результатах рейтингования стороны.
Таких агентств несколько - Standard & Poor’s и Moody’s, но есть и национальные типа частного рейтингового агентства "Кредит-рейтинг", которое взялось за разработку и внедрение оценок кредитоспособности украинских эмитентов.
На сегодняшний день можно назвать два таких “монстра” - это Standard & Poor’s и Moody’s. К оценкам этих агентств, прислушиваются многие участники международных финансовых рынков, и если в их “табели о рангах” происходят какие-то даже незначительные изменения, для всех это служит определенным сигналом.
Есть еще агентство Fitch. Оно меньше, чем вышеупомянутые агентства, и в основном специализируется на коммерческих банках. Существует также много национальных рейтинговых агентств, авторитет и сфера деятельности которых распространяются на внутренние рынки стран, в которых они работают.
Международный рейтинг мало полезен при размещении займов внутри страны: он для этого просто не предназначен. А поскольку Украина, как страна имеет невысокий кредитный рейтинг, это автоматически отправляет всех отечественных заемщиков в нижнюю часть рейтинговой шкалы. В такой ситуации особое значение приобретает национальная шкала кредитных рейтингов. По ней “родные” заемщики рассматриваются без учета суверенного риска.
Например, завод “АБС” выпускает облигации, которые покупает иностранный инвестор. Естественно, кредитора интересует, сможет ли завод вовремя вернуть деньги и не случится ли в стране социального или экономического потрясения.
Если, к примеру, грянут какие-нибудь политические изменения, то будь завод хоть самым крепким и надежным, иностранный инвестор долго будет получать свои деньги. А вот если бумаги “АБС” купит какой-нибудь украинский банк, то проблемы внутри страны их не коснутся.
Специалисты сокрушаются, что по международной шкале для украинских компаний доступны только 4 ступеньки и все самые низкие, хотя у нас в стране есть хорошие надежные заемщики и довольно устойчивые коммерческие банки. Поэтому они считают целесообразным применение национальной шкалы кредитных рейтингов в этом случае.
Внешний рейтинг страны - это оценка возможного “дефолта”. Международные агентства не оценивают стоимость заимствований, но чем выше рейтинг, тем ниже стоимость займа, и наоборот. Иногда бывает, когда международные агентства отступают от правил, и национальные компании получают рейтинги выше, чем их национальные правительства. Это уже новая методология при рейтинговании и в Украине тоже могут быть компании, способные пробить “потолок” рейтинговой оценки вашей страны.
Шкала соответствия рейтингов основных международных рейтинговых агентств представлена в приложении.
Поразивший финансовую систему в 2008 году США кризис ликвидности вскрыл массу структурных проблем как в специфике монетарной политики ФРС, так и в организации целых финансовых отраслей. Находящиеся в плачевном положении американские страховщики облигаций Ambac и MBIA отчаянно борются за сохранение кредитных рейтингов, присвоенных Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch Group. Однако сами агентства проявили себя в ходе кризиса с не самой лучшей стороны. Рейтинговый бизнес представляет собой картель из трех могущественных фирм – Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch Group. До 1975 года эта сфера была относительно конкурентной. Но затем Комиссия по ценным бумагам США (SEC) заложила мощный фундамент будущей непоколебимой олигополии. Она разрешила компаниям совершать определенные финансовые операции только на основании рейтингов, присвоенных "национально признанной статистической рейтинговой организацией" (NRSRO). В начале 1980-х таких было семь. Но в результате слияний и поглощений в 90-х годах их число упало до трех.
Откровенная олигополия не могла не вызвать критики в адрес SEC. В последние годы Комиссия все-таки предоставила статус NRSRO нескольким безвредным карликам, вроде американской A.M. Best Company, канадской Dominion Bond Rating Service (дожидавшейся этого статуса 13 лет!) и японских Japan Credit Rating Agency и Ratings and Investment Information. Однако "малыши" занимаются рейтингами лишь в своих узких рыночных нишах и мало мешают гигантам. Между тем фактическое отсутствие конкурентной борьбы радикально снизило качество работы "большой тройки". В условиях экономического бума эти недостатки не проявлялись. Но теперь, в неспокойный период, фатальные ошибки рейтинговых агентств не только стали очевидными, но и подлили масла в огонь разгорающегося финансового кризиса. Более того, многие эксперты считают, что именно они стали одними из основных виновников нынешних проблем. |