В России ускорился рост денежной базы

В августе денежная масса выросла на 1.9 % и на 1 сентября равнялась 17 664 млрд руб. По отношению к 1 сентября прошлого года рост базы составил 32.8 %.

"По нашим оценкам, если исключить влияние сезонного фактора, рост М2 в августе был максимальным за последние 7 месяцев. Таким образом, после устойчивого замедления во 2-м квартале роста денежного предложения в 3-м квартале мы наблюдаем обратную тенденцию – рост М2 вновь ускоряется. Учитывая, что бюджетные расходы в июле-августе были умеренными, а нетто-покупки валюты со стороны ЦБ незначительными, можно предположить, что ускорение роста М2 связано с активизацией кредитования (отчасти эта версия находит подтверждение в статистике ЦБ – кредитный портфель банков в августе вырос на 1.4 % после роста на 0.6 % в июле)", - говорит Кирилл Тремасов, аналитик Банка Москвы.

Расхождения между фактическим и монетарным (отношение М2 к золотовалютным резервам) валютным курсом на 1 сентября составляло 20.7 % (по бивалютной корзине). По сравнению с предыдущим месяцем этот разрыв практически не изменился. Таким образом, рубль по-прежнему выглядит переоцененным по отношению к своему монетарному курсу, что подчеркивает наличие существенного потенциала девальвации национальной валюты в случае резкого ухудшения внешней конъюнктуры (мы не верим в возможность сколь-либо заметной девальвации рубля при ценах на нефть $ 70-80 за баррель). Причем если в конце года произойдет ожидаемый всплеск бюджетных расходов (они могут превысить 1.5 трлн руб.), то разрыв между фактическим и монетарным курсом может приблизиться к 30 %. Опасения подобного развития событий (такой сценарий вполне вероятен), по-видимому, будут способствовать сохранению давления на рубль до конца года, но при высоких ценах на нефть рубль должен устоять.

Источник: Finam.info